آیا SEC با استیکینگ در ETFهای اتریوم موافقت خواهد کرد؟

خلاصه

در ابتدای سال ۲۰۲۵، بورس‌هایی مانند Cboe BZX و NYSE Arca پیشنهادهایی برای افزودن قابلیت استیکینگ به ETFهای اتریوم به کمیسیون اوراق بهادار و بورس آمریکا (SEC) ارائه دادند. تایید این درخواست‌ها می‌تواند گامی بزرگ در پذیرش گسترده رمزارزها باشد و سرمایه‌گذاران سنتی را به‌راحتی به بازار اتریوم (ETH) متصل کند.

قیمت لحظه‌ای اتریوم را از اینجا ببینید.

مدیرعامل Chorus One، آقای Brian Fabian Crain در گفت‌وگویی با BeInCrypto، با دیدی «احتیاطی خوش‌بینانه»، احتمال تایید این ETFها تا پیش از پایان دوره ریاست جمهوری ترامپ را مطرح کرد. با این حال، وی تاکید کرد که SEC ابتدا به دنبال اطمینان از محافظت کامل سرمایه‌گذاران خواهد بود.

بررسی موانع تایید

در طول سال ۲۰۲۴ و ابتدای ۲۰۲۵، عملکرد قیمتی اتریوم نسبت به بیت‌کوین ضعیف‌تر بوده است؛ نسبت ETH/BTC به پایین‌ترین سطح چند سال اخیر رسید. با این حال، استیکینگ می‌تواند این روند را معکوس کند. برخلاف بیت‌کوین، اتریوم امکان درآمدزایی از طریق استیکینگ را فراهم می‌کند و بازدهی سالانه آن در حدود ۳٪ است، که می‌تواند برای سرمایه‌گذاران نهادی بسیار جذاب باشد.

ادغام این بازده در یک ETF، نه‌تنها بازده کل اتریوم را در مقایسه با بیت‌کوین افزایش می‌دهد، بلکه اتریوم را به ابزاری مناسب برای سرمایه‌گذاران متمرکز بر درآمد تبدیل می‌کند. همین ویژگی است که توجه مدیران دارایی و بورس‌ها را به خود جلب کرده است.

چالش‌های حقوقی و فنی

یکی از موانع کلیدی، نگاه SEC به استیکینگ به‌عنوان قرارداد سرمایه‌گذاری است. در گذشته، SEC با صرافی‌هایی مانند Kraken و Coinbase به دلیل ارائه خدمات استیکینگ برخورد کرده و آن‌ها را ناقض قوانین اوراق بهادار دانسته است. زیرا کاربران دارایی خود را به اشخاص ثالث می‌سپردند.

اما در ETFهای استیکینگ اتریوم، دارایی‌ها مستقیماً در پروتکل شبکه شرکت دارند، نه اینکه توسط یک واسطه مدیریت شوند. این تفاوت ظریف اما مهم، در درخواست‌ها و نامه‌های رسمی به SEC بارها مورد تاکید قرار گرفته است.

با این حال، ریسک‌هایی مانند سلاشیگ (Slashing) – که در آن بخشی از ETH استیک‌شده در صورت خطا یا تقلب از بین می‌رود – همچنان مطرح هستند. همچنین، عدم نقدشوندگی فوری ETH استیک‌شده، از دیگر چالش‌هایی است که SEC باید به آن‌ها توجه کند.

نتیجه‌گیری

با توجه به شرایط فعلی بازار، درخواست‌های استیکینگ در ETFهای اتریوم در مسیری مثبت قرار دارند. فضای سیاسی ایالات متحده، حمایت فزاینده از رمزارزها، و پتانسیل بازدهی بالاتر نسبت به سایر دارایی‌ها، همگی به نفع تایید این محصولات هستند.

اگرچه هنوز چالش‌های حقوقی و عملیاتی باقی است، اما چشم‌انداز کلی امیدوارکننده است. تحلیل‌گران پیش‌بینی می‌کنند که SEC ممکن است در سال ۲۰۲۵ مجوز اولین ETF استیکینگ اتریوم را صادر کند.

تایید این صندوق‌ها می‌تواند نقطه عطفی برای بازار کریپتو باشد و جایگاه اتریوم را به‌عنوان دارایی پیشرو در نسل جدید سرمایه‌گذاری‌ها تثبیت کند.