بازنگری تاریخی SEC بعد از ۴۰ سال با محوریت توکنایز کردن…

سازمان بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) در یک اقدام بی‌سابقه ۴۲۱ صفحه‌ای، نخستین بازنگری اساسی در قوانین کارگزاران انتقال را از دهه ۱۹۸۰ تاکنون پیشنهاد کرده است. این بازنگری به‌طور ویژه بر ادغام فناوری دفترکل توزیع‌شده و توکنایز کردن دارایی‌ها در زیرساخت‌های مالی سنتی تمرکز دارد. کارگزاران انتقال مسئولیت ثبت رسمی مالکیت اوراق بهادار، صدور و لغو آن‌ها را بر عهده دارند و اصلاح قوانین آن‌ها، مسیر را برای ورود رسمی دارایی‌های بلاک‌چینی به بازار آمریکا هموار می‌سازد.

تغییر قوانین کارگزاران انتقال و ادغام فناوری بلاک‌چین

پیشنهاد جدید کمیسیون بورس آمریکا نشان می‌دهد که فعالان بازار به شدت به دنبال ورود کارگزاران انتقال بومی بلاک‌چین (Onchain) به بازار ایالات متحده هستند. در مدل‌های جدید، مدیریت صندوق‌های توکنایزشده و تعامل‌پذیری بین‌زنجیره‌ای مد نظر قرار گرفته است. طبق تغییرات پیشنهادی در فرم TA-۲، کارگزاران موظف خواهند بود تعداد اوراق بهاداری که پرونده اصلی مالکان آن‌ها روی بلاک‌چین نگهداری می‌شود را گزارش کنند.

همچنین تفکیک مشخصی میان اوراق توکنایزشده تحت حمایت ناشر و موارد ثالث صورت خواهد گرفت تا ریسک سرمایه‌گذاران بهتر ارزیابی شود. نهاد نظارتی آمریکا قصد دارد نحوه اتصال آدرس کیف‌پول‌ها به هویت واقعی افراد در دفاتر خارج از زنجیره را بررسی کند تا نقل‌وانتقال‌های روی زنجیره به صورت قانونی دفتر اصلی مالکان را به‌روزرسانی کند.

پایان رویکرد تنظیم‌گری از طریق جریمه و تقابل

مارک اویدا (Mark Uyeda)، یکی از کمیسرهای SEC، با انتقاد از رویکرد سال‌های گذشته اعلام کرد که این سازمان برای بیش از یک دهه به‌جای وضع قوانین شفاف، از استراتژی «تنظیم‌گری از طریق جریمه» استفاده می‌کرد که هیچ وضوح و پیش‌بینی‌پذیری برای فعالان صنعت نداشت. فناوری دفترکل توزیع‌شده و توکنایزیشن در سال ۲۰۱۵ حضور کمرنگی داشتند اما اکنون نحوه کار کارگزاران را تغییر داده‌اند.

هستر پیرس (Hester Peirce)، دیگر کمیسر SEC نیز ضمن استقبال از این طرح، از فعالان حوزه کریپتو و بلاک‌چین خواست تا دیدگاه‌های خود را درباره پیامدهای این تصمیم ارائه دهند. پل اتکینز (Paul Atkins)، رئیس SEC نیز تاکید کرد که قوانین جدید منعکس‌کننده استفاده کارگزاران از ارتباطات الکترونیکی و فناوری بلاک‌چین خواهد بود.

تحلیل کوین‌گرام

اقدام جدید سازمان بورس آمریکا را می‌توان یکی از مهم‌ترین چرخه‌های رسمی برای پذیرش دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) در سامانه مالی سنتی دانست. تا پیش از این، عدم شفافیت حقوقی در نحوه ثبت اسناد روی زنجیره، مانعی بزرگ برای ورود سرمایه‌گذاران نهادی به حوزه توکنایزسازی بود. با الزام کارگزاران به گزارش‌دهی دقیق و اتصال آدرس کیف‌پول‌ها به هویت واقعی، مرز میان بازار سنتی و بلاک‌چین کم‌رنگ‌تر می‌شود.

این تغییر رژیم حقوقی نشان می‌دهد نهادهای نظارتی آمریکا برخلاف رویکرد انقباضی گذشته، پذیرفته‌اند که آینده نقل‌وانتقال مالی بر پایه دفترکل توزیع‌شده استوار است. این اصلاحات زیرساختی می‌تواند جریان سرمایه سنگینی را به سمت پروژه‌های RWA و بلاک‌چین‌های لایه اولی که زیرساخت مناسب برای اوراق بهادار را فراهم می‌کنند، هدایت کند.

جمع‌بندی

اصلاحات پیشنهادی SEC در قوانین کارگزاران انتقال، نقطه‌عطفی در تاریخ بازارهای مالی آمریکا است. با گنجانده شدن رسمیت بلاک‌چین در فرم‌ها و دستورالعمل‌های جدید، راه برای ادغام کامل فناوری زنجیره بلوکی در بورس و اوراق بهادار باز شده است. مهلت ارسال نظرات عمومی درباره این طرح ۶۰ روز پس از انتشار رسمی در روزنامه رسمی ایالات متحده خواهد بود.

سوالات متداول

کارگزار انتقال (Transfer Agent) چیست و چه نقشی دارد؟

کارگزار انتقال نهادی است که دفتر رسمی ثبت مالکان اوراق بهادار یک شرکت را نگهداری کرده و صدور، ابطال و نقل‌وانتقال سهم‌ها را مدیریت می‌کند.

چرا پیشنهاد جدید SEC برای صنعت کریپتو مهم است؟

این پیشنهاد برای نخستین بار استفاده از دفترکل توزیع‌شده و توکنایزسازی اوراق بهادار را به رسمیت شناخته و چارچوب حقوقی شفافی برای آن تعریف می‌کند.

فرصت ارسال نظرات درباره این طرح چقدر است؟

فعالان بازار و عموم مردم تا ۶۰ روز پس از ثبت خبر در روزنامه رسمی ایالات متحده مهلت دارند دیدگاه‌های خود را به SEC ارسال کنند.